JYP 2분기 실적 역대 최고 분기실적 아닐까?

무더운 날씨가 지속되고 있습니다. 

가끔 동남아 스콜처럼 쏟아지는 소나기는 당황스럽기까지 한데요

오늘은 JYP의 2분기 실적예측을 해보려 합니다

 

애널리스트들의 JYP 실적예상

1분기 실적발표가 나오고 나서 JYP를 커버하는 애널리스트들의 2분기 실적예상치는 어마어마했습니다

1분기 JYP 아티스트들의 활동이 없었음에도 매출/영업이익이 323/137.7억이 나왔고, 

2분기 ITZY/트와이스/데이식스/2PM/스트레이키즈의 활동을 기준으로

무려 500억대가 넘는 매출과 150억 이상의 영업이익을 외쳤습니다

그러나 2분기 실제 활동을 한 그룹은 ITZY와 데이식스, TWICE, 2PM이었고

2PM의 음반 판매는 3분기로 이연될 것이라 예측이 되고 있습니다.

그러면서 애널리스트들이 최근 발표한 JYP의 실적 예측치는 기존 추정지보다 하향되었습니다

현재 JYP를 커버하는 애널리스트 수는 거의 최고치에 달해있어 엔터주 및 JYP에 대한 관심도가 얼마나 높은지 실감할 수 있었는데요

애널리스트	매출	영업이익	영업이익률	비고
하나투자/이기훈 (7/13)	420 억	145 억	34.5%	매출 500억 대에서 400억대로 크게 하향 영업이익률은 상향??
이베스트/안진아 (7/2)	402 억	136 억	33.8%	영업이익률빼고 애매한 수치
유안타 (7/9)	395 억	152 억	38.4%	매출 300억대?? 영업이익률은 왠일로 저렇게?
한국투자 (7/14)	470 억	156 억	33.2%	가장 현실적인 수치
KB증권 (7/7)	485 억	165 억	34%	한투와 함께 현실적인 수치
KTB (7/14)	409 억	141 억	34.5%	왜 이리 매출을 후려치지?

10개 이상의 증권사에서 JYP를 커버하고 있지만 7월에 리포트를 낸 증권사의 컨센서스만 추려보았습니다

보시다시피 기존 500억 매출을 예상하던 증권사들이 대부분 추정치를 하향하였습니다

좀 특이한 것은 매출은 추정치를 엄청 낮췄으면서 영업이익은 이에 비해 크게 낮추지 않아서 영업이익률이 상당히 높게 유지되었다는 것이죠

제 글을 꾸준히 봐오신 분들은 아시겠지만 애널리스트들은 JYP의 영업이익률 추정에 매우 박했는데 이번엔 놀라울 정도로 높게 보고있습니다

그런데 그 수치가 매출은 낮추면서 영업이익 조정은 하지 않으면서 이루어진거라 잘 이해는 안갑니다

(영업이익은 레버리지 효과가 있는데 매출을 낮췄는데 이익률이 높아지다니 으잉???)

애널리스트들이 JYP 2분기 매출을 낮춘 가장 큰 요인은 스트레이키즈(SKZ)가 컴백을 하지 않으면서

본인들의 예상 음반 판매량보다 낮아졌다고 판단했기 때문입니다

 

 

JYP 역대 최대 분기실적 아닐까?

JYP의 역대 최고 분기 실적은 2019년 3분기 기록한 455.7억/147.6억입니다

당시 높은 실적을 기록할 수 있었던 것은 콘서트 매출덕분이었습니다

특히 트와이스가 3~4월 진행한 돔투어가 이연반영된 효과가 컸었죠

그리고 음반/음원 매출이 가장 높았던 분기는 20년 4분기로 244억의 매출을 기록했습니다

당시 국내에서 약 106만장 이상, 일본에서 56만장의 앨범을 판매했었죠

2분기 JYP의 국내 음반판매량 115만장 이상(2PM 제외), 일본 음반판매량 45만장 이상입니다

지난 4분기 이후 국내 100만장 이상, 일본 50만장 이상의 판매량에 버금가는 기록을 낸 것이 이번 분기 기록입니다.

(위 기록은 이번 분기 포함 단 두 번 있습니다)

음원 매출이 해외 시장에서의 뛰어난 성장을 하고 있는 것을 고려하면 개인적으로 20년 4분기 이상의 매출이 나올 수밖에 없다고 봅니다

제가 예상하는 JYP 2분기 음반/음원 매출은 312억원입니다

위에서 언급했던 음원매출 성장뿐만 아니라 중국음원 계약 갱신을 반영하였습니다.

단, 작년 4분기처럼 트와이스의 미국 판매량이 다음 분기로 이연된다고 치면 275~280억 수준이지 않을까 합니다

2분기에는 온라인 콘서트도 없었기에 콘서트 매출은 0으로 예상되고요

광고 및 출연료 매출은 합계 36억 정도로 예상하고 있습니다.

예상치를 뛰어넘어봤자 40억 초반 수준일 것이고 기대에 못 미쳐도 30억 초반대로 봅니다

즉, 해당 부문의 매출은 현재 JYP 실적에 있어서 그리 중요한 부분이 아닙니다

(코로나가 끝나고 콘서트가 재개되어야 영향을 미치겠죠 ㅎㅎㅎ)

음원 및 음반 매출과 함께 중요한 부분이 바로 기타(초상권) 매출입니다

지난 1분기 가장 예상치를 뛰어넘는 기록을 냈던 부분이었죠

유튜브 매출, 굿즈(MD), 팬클럽 매출 등이 해당 부문에 잡히는데 니쥬(NiziU) 합류 이후 레벨업 되었죠

기존에는 콘서트가 열려야 100억대를 넘었는데 이제는 콘서트가 진행되지 않아도 100억을 가볍게 넘고 있습니다

(19년은 콘서트가 역대급으로 활발해서 100억대를 3개 분기나 넘었는데,

20년은 콘서트 없이 3개 분기를 넘겼고 수치도 좋았습니다)

지난 분기는 역대 2번째로 좋은 130억대 매출이었고, 이번 분기 역시 비슷한 수치를 기대하고 있습니다

개인적으로 131억으로 추정하였습니다

2분기 총 매출 480억, 영업이익 146억(영업이익률 30.5%)으로 역대 최대 매출을 기록할 것이라 보고 있습니다

단, 이번 분기 영업이익률은 다수 아티스트가 활동하였고 매출이연을 고려하여 영업이익률을 조금 보수적으로 봤습니다

 

JYP 2분기 실적에 대한 기대치가 매우 높아져 있는 상태여서 500억을 훌쩍 넘는 매출이 아니라면 아마 시장에선 크게 반응은 없을지도 모르겠습니다

오히려 기대치를 밑도는 매출(450억 이하)이 나오면 아래로는 크게 반응할 수도 있을 것 같습니다

광복절 근처에 2분기 실적 발표가 이루어질텐데 그때쯤이면 현 JYP 주가에 가장 큰 모멘텀인 스키즈(Stray kids)가 컴백을 할 때입니다

스키즈가 만약 밀리언셀러를 기록한다면 JYP 주가가 어떻게 반응할 지 기대와 설렘이 가득하네요 ㅎㅎ