조선주의 슈퍼사이클 다시 올까?

저는 최근 조선주에 대해 큰 관심을 갖고 있어 조금씩 공부를 하고 있습니다

올해 제가 포지션을 늘린 포스코(POSCO)를 좋게보는 것도 향후 조선주를 긍정적으로 보기 때문이죠

 

연일 이어지고 있는 조선주 수주행진

올해 1년내내 조선주는 수주행진이 이어지고 있습니다

이미 몇 몇 조선사는 연간 목표금액을 넘는 수주를 달성하였다고 합니다

아래 기사를 보시면 한국은 11월 전 세계 선박 발주량 중 58%를 수주하였다고 합니다

아쉽게도 1~11월 누적 수주는 중국에 밀려 37.7%로 2위를 차지하였다네요

韓조선, 11월 선박 수주 세계 1위… 척당 선가 중국 3.5배

 

염가수주는 해봤자 소용없잖아?

이렇게 수주를 많이해도 결국 좋은 가격에 수주를 하지 못하면 조선사는 돈을 벌지 못합니다

포스코 소식 때 알려드렸다싶이 후판가격이 하반기에 상당히 많이 인상되었기에 선박가격에 이를 전가할 수 있어야 합니다

(모든 종목은 PQC를 봐야죠)

위 링크의 기사 중에서 아래와 같은 내용이 있습니다.

클락슨 신조가가 11월 MOM으로 1.3포인트 상승하며 12개월 연속 상승하고 있다네요

또 조선 3사가 강점을 지니고 있는 LNG 운반선의 신조가는 2억 500만달러로 작년대비 10% 상승하였다네요

 

조선 3사의 컨테이너, 원유운반선, LPG 운반선, LNG 운반선 가격변화를 보자

기사에서 조선 3사의 수주가격이 증가하고 있다고 하니 얼마나 올랐는지 궁금해서 직접 살펴봤습니다

한국조선해양(현대중공업, 현대삼호중공업), 대우조선해양, 삼성중공업의 올 1월부터 수주건의 선박 가격변화를 보겠습니다

(현대중공업과 현대삼호중공업은 그냥 한국조선해양으로 퉁치겠습니다)

제가 살펴본 것은 3사의 컨테이너, LPG운반선, LNG운반선 계약건만 보았습니다

 

첫 번째는 LPG 운반선의 평균 선박계약 가격입니다.

LPG운반선 계약은 한국조선해양과 대우조선해양만이 수주했고, 8월 이후에는 추가 계약이 없는 상황입니다

LPG선은 오늘 보여드리는 선박 중에서 가장 가격이 싼 선박이기에 현재 조선 3사가 수주할 필요성을 못 느낄 것입니다

어쨌든 1분기 900억에 못 미치던 선박가격이 8월에는 천 억까지 상승하였습니다

물론 선박의 크기나 스펙이 달라서 단순 비교를 할 수는 없지만 그럼에도 단가 상승은 좋은 일이죠

 

두 번째는 컨테이너선입니다

컨테이너는 1~3월에 대부분 발주가 모여있었습니다

그 이유는 당연하게도 컨테이너 운임이 가파르게 상승하면서 선주들이 빠르게 발주를 냈기 때문이죠

컨테이너선의 경우 배의 규모가 다양해서 그런지 추세적으로는 평균 가격이 상승하지 않은 것처럼 보이기도 하네요

그럼에도 하반기 나온 발주는 상반기보다는 좋은 가격에 계약이 되었음을 확인하실 수 있습니다

 

마지막은 조선 3사가 압도적 시장점유율을 갖고 있는 LNG 운반선입니다

해당 분야는 조선 3사가 약 70% 이상의 시장점유율을 갖고 있습니다.

때문에 공급우위 상황에서는 가격결정권이 조선 3사에게 있다고 볼 수 있죠

아래 차트에서 보시다시피 LNG 운반선이 가파르게 상승하는 것을 볼 수 있습니다

LNG 운반선은 2분기부터 본격적으로 수주가 시작되어 끊임없이 이어지고 있습니다

16년 LNG선 가격이 2,300억이었다고 하는데 올해 하반기 들어서 이를 넘기 시작했죠

 

조선 3사의 수주계약건을 살피면서 든 생각은 시간이 지날수록 수주 퀄리티가 좋아지고 있다는 것입니다

연초엔 당장 급하니 저렴한 원유운반선이나 LPG 운반선도 수주를 받다 점점 도크가 채워지자

컨테이너선이나 LNG운반선으로 골라서 받고 있으며 계약가격도 점점 증가하고 있습니다

스타벌크캐리어스(SBLK) 글에서 여러번 언급드렸지만 2023년부터는 해운에도 탄소배출 규제가 강하게 시작되기에

노후된 배들은 폐선이 되어야하고, 신규 선박들은 해당 규제를 만족할 수 있어야 하기에 해당 기술을 가진 우리나라 조선 3사를 찾을 수밖에 없고

그렇게 되면 단가는 더더욱 높아질 것입니다

 

유명한 투자가분들 중에서 조선주의 슈퍼사이클을 다시금 이야기하시는 분들이 계십니다

현재 상황에서 조선주가 슈퍼 사이클에 진입할 것이다라고 확신하기는 힘들지만,

올해보다 내년, 내년보다 내후년의 상황이 좋아보이는 것은 틀림없어 보이네요